发布时间：2015-10-12 浏览次数：2127
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当前中国的形势应当说是举世瞩目，牵动着各个阶层的关注，虽然目前中国的经济处于低迷状态，但这不能囊括中国的实质。经济结构较为分化，从低迷中可以看到繁荣，萧条中也有泡沫。因此从前景来看，目前有止跌和触底的迹象，我们依然可以从低迷中孕育生机，在下滑中看到希望。
当前经济总体低迷
第一，G D P增速在总体持续回落中出现部分区域塌方式地下滑。今年G D P增速实际上是一个超预期回落，去年国内名义G D P增速全年8.02%，今年一季度就下滑到5.8%，一下子下滑了二个多百分点。名义G D P增速低于实际G D P增速，今年是中国二十年来第三次出现这种情况，这往往预示着是萧条经济学的开始。除此之外，更重要的是东北和西部部分区域出现塌陷式地下滑，整个东三省G D P呈现负增长状态。目前黑龙江的财政增速，一季度负30 .7%，二季度负22%。一个省的财政下滑了1/3，县域城市基本是拦腰切断。
第二，在房地产投资和制造业投资的引领下，总需求呈现加速回落的态势，有效需求不足的问题日益凸显。投资、出口、消费，拉动经济的“三驾马车”只有消费参数比较稳定，投资和出 口参数都在持续下滑。从财政和产业来看，发改委用于掌控国内经济的信贷、投资、土地“三道闸门”已然(部分)失灵。地方政府的惰政现象，使大量的经费花不出去，将积极的财政政策演化成紧缩性财政政策，导致财政机制传递不畅。产业项目缺乏地方资金跟进，传统的政商关系被全面打破，民间资金和私人资本都对政府的项目退避三舍。更值得注意的是，房地产、制造业以及建筑业的投资都在持续下滑。整个制造业是大萧条，连续39个月制造业工业品价格指数是负增长，6月份工业出厂价格指数仍在扩大，很多工厂生产出来的产品价格都在下降。房地产和土地实际上是中国最大的杠杆支点，如果杠杆的支点突然塌下来，就会发现原来的杠杆全部架空，这个问题就很严重。此外，我国当前进口量下滑太猛，出口达不到预期值。六月份经济倒是出现反转迹象，新开工项目总投资增长1.6%，增速提高的1.1个百分点，这个指标是下半年经济的重要关注点。到位资金也出现了反转，到位资金同比增长6.3%，六月新增贷款开始加码促进了资金量落实是出现反转的重要原因。其实，只要货币政策能够往宽松的方向走并进行明确定位，下半年经济应该还是有很大变化。
第三，在第二产业的引领下，总供给持续疲软，工业领域的萧条已步入新的阶段。名义增加值的名义增速回落比预期大，从中期来看服务业持续回落的幅度也很大，还有金融增加值上扬太猛，这意味着一二季度股票市场很好、交易量很好，三四季度股灾之后交易量和印花税都会下来，因此三季度增加速度能不能维持到7%还存有悬念。关注实体经济，很重要的是不能让金融业的增加值、增速跑太快。在萧条的大环境下，金融业暴涨，会对实体经济造成挤压。一个社会的资金成本高过它的G D P增速，高过它的利润增速，那这个社会肯定会是一个被金融掠夺，是越玩越小的经济体。
第四，在总需求不足、国际大宗商品价格下滑以及内生性收缩等因素的作用下，宏观经济整体通缩的压力大幅度上扬，工业领域的通货紧缩问题向深层次迈进。进口商品价格指数是负10 .5%，工业品购进价格指数是负5.5，工业品出厂价格指数为负4.6，出口商品价格指数为负0 .3，从数据中可以发现，中国生产领域全面通缩的格局已经形成。
第五，各类宏观景气指数持续回落，都处于较为低迷的状态。货运量、发电量都很低，同时宏观先行指数实际上也创了新低，一系列指数使得市场的信心指数也变得很糟糕。
经济结构分化严重
金融和工业出现强劲分化，这种分化并不好。另外，实体经济和股市之间的效率也出现强劲分化。还有，区域之间存在很大差别，辽宁财政增速负30 .4%，但重庆增速是23%，重庆转型措施很彻底，它的高新技术制造已经成为继深圳之后的第二个中心，利用高新技术制造实现经济同步向上的还有天津、深圳等地。
传统制造业和高端制造业出现了很大分化，新型消费和传统消费也有很多不同。战略性新兴产业，最近增长非常快，利润也非常好。我们的创业板市盈率147倍，全世界最高，大家都说泡沫很厉害。但是纳斯达克指数当年在最高时也达到市盈率140，最后纳斯达克的市盈率也通过一些措施趋于平和了。纳斯达克的市盈率，除了它的指数下来之外，更重要的是在纳斯达克上市的这些企业，从最初讲故事，最后拿利润说话。政府要做的事情，不是简单将创业板指数打下，而是要帮助他们将这些平台建好，帮助他们将销售额转化为利润，点击率转化为销售额，销售额转化为利润，同时出台其他的政策将利润做起来，这样就可以看到创新、成长企业利润一年翻一番很正常、一年翻二番也很正常，如果在两年内创业板的企业利润总量能够翻二番、四番，那么市盈率就会迅速地降低到只有30多倍，市盈率自然变得正常。如果利润增长10倍，市盈率就降到10倍了，泡沫也就自然没了。
中国对于股市的战略，可能要寻找另外的一些思路，这个思路是社会各方对于战略性新兴产业所呈现出来的最近的变化。政府主导带来的行政化、运动化会在产业发展中制造出一些烂尾工程，但它带来的收益是急速而广大的。比如当年华为，如果没有政府的扶持，要想成长为今天这样举世瞩目的企业还是有一定的困难性。这种赶超型的战略，它在战略性新兴产业的布局肯定会出现一些成本，但是也会展现出广大的收益。中国战略性产业很重要的一个参照点就是美国在战略性新兴产业中的繁荣。另外就是要看到中国的监管，我们需要靠这些新的模式来突破传统产业的一些桎梏。
客观地看中国经济的希望
对于当前形势，总体来说两个字：低迷，但是这不能囊括中国的实质，结构是分化的，但是在低迷中有繁荣、在萧条中有泡沫。因此我们从前景来看，目前有止跌和触底的迹象，在低迷中孕育着生机，在下滑中看到了希望。到底下半年关注的点是哪些呢？
第一，持续性基础设施建设投入，持续的六大产业、四大领域、七大类的投资项目实施在政府的督导下很有成效。最近地方投资参数上升，基本可以让投资参数稳住。但是这个稳住必须以资金到位为基础支撑。如果财政能够支撑，今年可以实现基础设施稳定到21%的增速。建议国家要大规模地加大中央财政的扶持力度、转移支付的力度，同时要加大中央财政的支持力度，目前简单地扩大地方债规模不是一个很好的举措。
第二，房地产。一线城市是暴涨，深圳房地产价格同比上涨19.6%，北京同比上涨6%多，三线城市目前的价格实际上是同比下滑5.5%，销售数据、投资数据下滑得更猛。大量的投资者在三四线投资布局全面撤离，向一线城市、二线城市进军，大量的购房者全面从三四线城市向一二线城市进军，所以一线城市的土地拍卖价格最近暴涨得非常厉害。在这种分化情况下，三四线城市就有可能崩盘。如果不能有效地遏制住这种分化，复苏很可能会夭折。
第三，美国的作用不能低估，也不能低估其他新兴经济体的脆弱性。2008年，美国经济萧条导致中国经济下滑。这是一种隔山打牛的效应，美国没有直接冲击中国，但是冲击了新兴经济体，冲击了欧盟，所以最后中国出现问题了。今年也一定要关注到隔山打牛效应。
第四，股市风波之后金融改革的方案会作出什么样的调整，什么时候能够常态化。股市风波对实体经济的冲击应该会在三季度和四季度显现出来，股市风波可能会导致整个企业的投资、资金来源减少5000亿左右，同时会导致国内的消费数据降低1000亿左右，在巨大数据面前，何时重启IPO，成为一个很重要且关键的问题。下半年一系列的金融改革是否能在四季度重新回归、重新规划制度，这是很需要关注的一个点。
第五，这一轮经济调整不对称。今年四季度出现轻度反弹问题不大，我们认为明年一二季度是底部，如果政策不加码，中国经济可能要到2017年才能真正走上相对良性化的变化。首先是世界经济的周期变化，第二是库存周期的变化，第三是债务周期的变化，三个变化事实能够支撑这一判断。建议国家必须要在这样的状态下提前进行政策预案，提前建立一些项目库，提前对一些风险进行对冲，防止出现失速、触底等的风险。当然，目前各级机关都在为下一步怎么做密集性地征求方案，再下一步政策的宽松取向应该可以非常明确。
从经济本身来说，低迷不能完全说明中国经济的总体。简单地唱衰中国经济不是一件好事，一味地粉饰太平更不是好事，我们还是应该从客观的角度看到中国经济的希望。（文章转自南方都市报）