发布时间：2017-04-05 浏览次数：2395
分享到:
![]()
国务院总理李克强在第十二届全国人民代表大会第五次会议中提及，要深化多层次资本市场改革，完善主板市场基础性制度，积极发展创业板、新三板，规范发展区域性股权市场。新三板首次被明确写入政府工作报告，并由规范发展上升至积极发展，新三板地位得到进一步提升。
回顾新三板发展之路，可谓众人一直以呵护之心，期待新三板的崛起。自2013年12月13日国务院发布《国务院关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决定》，宣布全国中小企业股份转让系统进行全国扩容，新三板诞生了。随后，国务院发布“国九条”，明确提出加快完善全国中小企业股份转让系统，建立小额、便捷、灵活、多元的投融资机制；继而国办发〔2014〕39号文件，提出支持中小微企业依托全国中小企业股份转让系统开展融资；2014年8月25日，全国股份转让系统布公做市系统正式上线；半年后，全国股份转让系统发布新三板两大指数。新三板市场在系列政策红利的驱动下，得到快速发展，中小微企业你追我赶争相投入新三板怀抱。2014年至2016年，新增挂牌企业分别为1216家、3557家、5034家，新三板呈现井喷式发展。
随着新三板挂牌企业数量急剧增长，流动性困局亟待打破，一系列的政策呼之欲出。2016年6月27日新三板分层制度正式落地，953家挂牌企业进入创新层；同月30日，新三板首次强制摘牌，常态化退市制度有望建立；同年9月，股转系统提出负面清单，对非国家战略新兴企业申请挂牌，要求最近两年累计营业收入不低于行业同期平均水平，最近两年一期不能连续亏损，并且主营业务中不能存在国家淘汰落后及过剩产能类产业。新三板告别“愿意上就上”的时期，跨入了追求质量的时代。
临近2016年底，股转系统明确提出正在着力研究解决新三板流动性的一揽子方案，这个即将出台的一揽子解决方案或许能让沉寂已久的新三板爆发出新的活力。以下几个政策预期有望今年落地：1新三板到创业板的转板细则出台
国发2013]49号《国务院关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决定》明确了“在全国股份转让系统挂牌的公司，达到股票上市条件的，可以直接向证券交易所申请上市交易”。从历次总理、证监会领导、股转系统领导讲话当中可以看出，在政策层面，这个制度一直在研究推进中。无论是传说中的在创业板单独设立板块，或是新三板挂牌一年后自动转到创业板，都将给现在的新三板带来不可估量的影响。
2公募基金、社保基金允许投资新三板
目前公募基金只能通过子公司或专户方式进入新三板。公募基金自身的大体量资金要进入新三板，从市场容量来讲，已经可以满足，在目前新三板的挂牌企业中，符合上市基本条件的就有近乎2000家，其中很多企业的经营情况好于同行业上市公司，但相对价值要低很多，对公募基金和社保基金是个进场的好时机。迟迟不放开的原因主要是新三板的流动性不好，而公募基金在面对客户大额赎回的时候会出现风险。在2017年，在股转一揽子流动性解决方案的实施后，市场流动性增强的时候，就是放开公募基金、社保基金入市之时。私募、社保基金巨额资金入市也会促进新三板流动性提高，吸引更多资金参与新三板。
3公募、私募基金参与新三板做市
2016年12月13日，全国股转公司发布私募机构做市业务试点专业评审结果，包括深圳市创新投资集团有限公司、深圳同创伟业资产管理股份有限公司等10家私募机构成功入围。
4新做市制度+大宗交易制度
2014年8月首批43家企业开始采用做市方式，到现在2年多时间过去了，现在的做市企业达到了1600多家可谓发展迅猛。可同样尴尬的是2016年来越来越多的企业选择由做市转让方式变更为协议转让，到现在有65家企业从做市变为协议了，仅11月，就有19家选择退出做市方式。
从做市转让的实际情况看，做市转让方式不够完善，不能满足大额交易，且交易不够透明，在某种程度上实际上影响了交易效率，所以实行新的做市转让制度迫在眉睫，一方面需要更加积极和透明的做市转让制度，另一方面也要为大额交易另辟蹊径。这就是新的做市转让制度+大宗交易制度，这个两个互为补充的制度如果出台，将有效改善目前新三板交易状况。
5降低投资者门槛
新三板是个以机构投资者为主的市场，风险要高于主板和中小创，在市场发展的初期，设置一定的门槛是有意义的。但目前新三板已经达到10000家，市场容量很大，且已经实现了创新层和基础层的分层，在严格的投资者教育和风险揭示下，很有必要对创新层企业的投资者门槛降低一些。
2016年12月16日，中国证监会官网公布了《证券期货投资者适当性管理办法》，其中将原有专业投资者认定条件中的“本人名下前一交易日日终证券类资产市值500万元人民币以上”修改为“金融资产不低于500万元，或者最近3年个人年均收入不低于50万元”。金融资产包括银行存款、股票、债券、基金份额、资产管理计划、银行理财产品、信托计划、保险产品、期货权益等。
6规范发行制度
一开始新三板是一个及其宽松的发行环境，企业可以不说明投向、想用钱就定增，想发给谁就发给谁，事后备案即可。可渐渐的在市场出现不好的苗头的时候，股转已经在逐步解决和规范，现在的发行要先备案、投向要说明、价格要说明合理性等等一系列措施的实施已经极大的规范了发行行为。但是市场上仍然存在着许多不合理、或者不够人性化的东西，需要规章制度去约束和改善，在这一方面，2017年股转公司估计会有更多的政策出台。
2016年7月，在中国新三板高峰论坛上，全国股转公司副总经理隋强曾经表示“我们将全面评估新三板市场流动状况及影响因素，从源头上厘清市场定位，推动完善上位法依据，改革交易制度，丰富投资者群体，提高挂牌公司质量，增强做市商组织交易和定价能力。上述工作正在系统有序地推进，同时正在抓紧研究和修订股票转让制度，具体包括改革协议转让方式，优化做市转让方式，建立健全统一的盘后大宗交易制度和非限定条件的非交易过户制度，同时积极推动私募基金机构参与做市业务试点，研究解决机构投资者入市的难题。”
—— 近期，媒体报道新三板有望推出“精选层”，并引入竞价交易，在利好政策的强刺激下，新三板必将在2017年实现大爆发。时不我待，吉华勘测2017年已经撸起袖子加油干，争取2017年签订合同量达到8800万元以上，年营业收入达到5000万以上，并通过定向增发进行融资，力争在2018年4月30日新三板层级调整时满足分层标准二进入创新层，并尽快实现转板！